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，截至6月30日，2026年IPO终止企业34家，其中北交所19家、科创板6家、沪主板4家、创业板3家、深主板2家。有15家 最新一年净利润在1亿 元 以上，最高净利润达到11.40亿元， 最低 净利润3093.18万元。
公司是一家智能视觉产品制造商、物联网运营服务商和物联网技术方案提供商，以视觉成像及分析技术、无线传输技术、物联网平台技术及AI视觉应用模型为核心，自主研发、生产及销售智能硬件产品，并利用物联网云平台提供运营服务，构建起“硬件+平台+服务”一体化模式。
6月30日，公司深交所创业板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐人撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年12月25日获得受理，2026年1月14日收到首轮问询，截至终止未见公布问询回复。
发行人IPO终止是合规硬伤与财务短板共振所致，核心源于数据合规存在实质性违规、业务根基受冲击，盈利稳定性与资产运营效率不达标，叠加现场检查与长期审核阻滞，多重问题无法整改到位，最终导致公司主动撤回申报，深交所依法终止审核。
申报期内公司旗下核心运营APP被国家网信部门通报，存在违规收集、泄露用户个人信息等违法行为，直接违反数据安全相关法规，而该平台是公司硬件 + 云服务商业模式核心。监管质疑合规整改可行性与业务稳定性，重大合规瑕疵难以短期化解，成为审核核心障碍。
报告期应收账款周转率逐年下滑且长期低于行业均值，回款周期拉长，现金流承压；毛利率波动幅度较大，行业竞争加剧持续挤压利润空间。同时存货占用资金规模上升，资产运营效率偏弱，监管重点问询盈利持续性与坏账风险，财务数据质量难以获得认可。
公司申报仅十余天即被抽中首发现场检查，审核压力陡增，期间两度因财务资料到期中止审核，多轮问询未能完整闭环回复。叠加实控人股权高度集中，治理制衡不足，多重风险集中暴露，公司最终主动撤回创业板申报，深交所终止审核。
公司深耕精密金属材料领域二十余年，专注于高精度、高性能及特定结构精密金属材料的研发、生产和销售。公司形成了以钛合金熔炼、精密轧制、轧制复合、拉拔以及热处理为核心的精密金属材料全流程技术体系，并布局金属制粉、粉末冶金、金属3D打印等金属精密制造技术。公司精密金属材料产品包括金属层状复合材料、精密金属异型材、精密金属磨光棒、精细金属丝、精密金属管等多种产品形态，覆盖钛-铝复合、钛合金、不锈钢、铝合金等多种金属材质，产品矩阵丰富。
6月30日，公司深交所主板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐人撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月26日获得受理，2025年7月15日收到首轮问询，截至终止共披露了1轮问询回复。
发行人IPO终止是内外部压力交织的结果，核心源于消费电子行业下行引发盈利大幅收缩，客户集中风险难以分散，股权融资与分红募资存在逻辑矛盾，财务资产结构存在明显短板，最终导致公司主动撤回申报，深交所依法终止审核。
富士康为第一大客户，2024 年对应收入占比近四成，客户结构单一，议价能力偏弱。终端消费电子行业需求波动直接传导至公司订单，下游机型迭代调整导致 2025 年业绩大幅下滑，净利润降幅超五成，持续盈利的稳定性遭到监管深度质疑。
申报前实控人夫妇通过分红、转让老股合计套现 1.2 亿元，比亚迪等机构受让老股价格较同期增资存在明显折扣，监管要求说明是否存在隐性利益输送。同时拟大额募资补充流动资金，与前期大额分红形成矛盾，募资必要性难以自证。
2024年末应收、存货合计超10亿元，占用大量营运资金，资产流动性偏弱。审核期间两度因财务资料过期中止，叠加现场检查带来的核查压力，多轮问询未能完整化解财务、股权、客户三大核心疑点，公司主动撤回主板申报。
公司主营业务为涡轮增压器的研发、制造及销售，并向电动增压器、空气悬架核心零部件领域拓展。公司产品主要面向汽车前装市场，应用于各类乘用车汽油发动机与混合动力总成。
6月30日，公司上交所主板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐人撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月26日获得受理，2025年7月18日收到首轮问询，截至终止共披露了2轮问询回复。
发行人IPO终止是法律风险与行业周期共振所致，核心源于核心产品面临高额专利索赔、持续经营存隐患，下游市场需求萎缩压缩利润，叠加多次中止审核、监管核心关切无法充分回应，多重问题难以短期化解，最终导致公司主动撤回申报，上交所依法终止审核。
公司与盖瑞特存在两起专利侵权诉讼，索赔合计5600万元，涉诉专利覆盖主营涡轮增压器核心结构，监管两轮问询重点核查败诉风险、替代技术方案有效性。若诉讼败诉将面临停产、大额赔偿，直接冲击主营业务可持续性，法律风险难以消除。
传统燃油增压器市场逐步萎缩，新能源车型替代需求放缓，公司核心产品售价逐年下滑，毛利率持续承压。同时客户集中于吉利、奇瑞等自有体系整车厂，单一集团销售占比偏高，行业周期下行背景下业绩增长空间受限。
申报周期长达一年，先后两次因财务资料到期中止审核，两轮问询围绕专利诉讼、客户关联、扩产合理性持续追问。实控人为吉利创始人子女，家族集中持股引发关联交易、利益输送相关质疑，多重压力下公司撤回主板申报。
6月30日，公司上交所科创板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐人撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月27日获得受理，2025年7月18日收到首轮问询，截至终止共披露了1轮问询回复。
发行人IPO终止是多重因素叠加的结果，核心源于现有产能大幅闲置仍计划大额扩产、募投合理性存疑，叠加关联方购销高度依赖、股权稳定性存瑕疵，2024 年营收利润双降、行业景气度偏弱，最终导致公司主动撤回申报，上交所依法终止审核。
公司核心质子交换膜产能利用率仅51.28%，高性能树脂产能利用率低至32.23%，大量产线亿元大幅新增产能，下游氢能市场推广不及预期，新增产能消化无可靠支撑，监管重点质疑募投项目可行性。
发行人第一大客户也是其核心供应商，业务高度绑定关联方，独立性不足；2022年发生实控人变更，股权多次转让分散，首轮问询即重点核查控制权稳定性。同时连续大额分红后又募资补流，资金规划逻辑矛盾。
燃料电池、电解水设备落地进度不及预期，下游客户订单放缓，公司营收、盈利同比明显回落，成长性不足。叠加氢能赛道资本估值降温，综合评估上市窗口不佳，公司基于业务发展调整主动撤回科创板申报。
公司主要从事半导体清洗设备和中央供液系统的研发、生产、销售和服务，主要产品或服务包括半导体槽式清洗设备、部件清洗设备、中央供液系统以及相关改造服务、工程服务和配件销售。
6月23日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月30日获得受理，2025年7月28日收到首轮问询，2025年10月24日发行人及中介机构进行了回复，2026年3月31日收到二轮问询，截至终止未见公布问询回复。
发行人IPO终止是内外部风险交织的结果，核心源于股权历史变动存在重大合规瑕疵，半导体行业下行压制订单增长，收入确认真实性持续受监管追问，审核流程长期停滞无法推进，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
实控人曾向6名骨干无偿转让合计64.26%股权，首轮问询重点核查转让背景、是否存在代持、潜在利益安排。股权变动规模巨大，对实控人认定、股权清晰稳定上市底线形成冲击，相关佐证材料难以完整闭环。
半导体行业设备交付验收周期持续延长，公司收入确认时点、完工进度核算标准被重点核查，监管质疑收入真实性与跨期调节风险。同时下游晶圆厂资本开支收缩，订单增速放缓，业绩增长可持续性存不确定性。
2026年3月公司因财务资料到期中止审核，同日收到第二轮问询函，但直至董事会决议终止上市仍未完成答复，审核进程完全停滞。综合股权、财务、战略多重考量，公司主动撤回北交所申报，交易所终止审核。
公司是一家专注于岩土工程领域的高新技术企业，主要围绕地基与基础工程，提供涵盖勘察、设计及施工相关的专业化工程服务，已形成岩土工程一体化服务模式，并在复杂地质条件下的深、大基坑工程方面积累了较为丰富的工程经验。同时，公司以岩土工程业务为核心，进一步拓宽业务领域，布局总承包以及城市更新业务，提升综合服务水平。
6月22日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2024年6月26日获得受理，2024年7月23日收到首轮问询，2024年12月16日发行人及中介机构进行了回复，2024年12月30日收到二轮问询，2025年3月4日发行人及中介机构进行了回复。
发行人IPO终止核心源于内控与信息披露未达上市监管标准，审核流程反复中断、项目推进停滞，建筑施工行业回款与订单压力持续加大，综合经营与审核风险，公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
北交所审核期间，公司因招股书多处披露不实、遗漏关键业务数据被出具警示函，多名高管同步追责，保荐机构也因未勤勉尽责收到监管措施。信披合规是上市核心底线，处罚记录大幅抬高审核通过不确定性。
自受理至终止，公司先后四次因财报到期申请中止审核，补充审计反复占用审核周期，二轮问询回复后长期停滞未上会，项目推进效率极低，市场与监管对公司财务规范持续性产生负面判断。
行业项目垫资规模大、回款周期长，应收账款逐年累积，经营性现金流波动明显。下游地产、基建投资增速放缓，新增项目获取难度提升，监管持续关注持续经营能力，综合战略考量后公司撤回北交所申报。
公司主要从事火炮、弹药、引信、枪械等军品的研发、生产和销售，以及民用低压电器产品的检测检验业务。
6月18日，公司深交所主板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐人撤回发行上市申请。公司IPO申请于2023年2月24日获得受理，2023年9月21日通过上市委审议会议，过会近三年，于2026年6月18日终止。
发行人IPO终止是业绩下滑与合规短板共同作用，核心源于持续盈利能力持续弱化，军品订单与结算高度依赖单一客户，社保公积金遗留大额欠缴问题，过会多年审核无实质进展，多重因素推动公司主动撤回申报，深交所依法终止审核。
公司2023年9月已通过上市委会议，但会后净利润、毛利率连续下行，2023年上半年营收、扣非净利同比大幅下滑，业绩走势与上会时披露趋势明显背离，监管重点问询业绩下行持续性，注册环节障碍凸显。
前五大军品客户收入占主营近九成，对第一军方客户销售占比持续攀升至56%以上，订单、结算节奏完全受军方采购计划管控。应收账款规模连年激增，2023年中应收占营收比重超120%，现金流回笼压力巨大。
多家下属军工子公司历史欠缴社保产生八千余万元滞纳金，虽有控股股东兜底承诺，但仍属于上市明确要求规范解决的用工合规问题。叠加过会近三年未能提交注册，市场环境与估值预期变化，公司主动撤回主板申报。
公司长期专注于综合节能业务，围绕“零碳+物联”战略，聚焦零碳综合能源服务，以自主研发的智慧能源管理系统（BSEOS，简称“BES”）作为赋能平台，围绕“源-网-荷-储-碳”各环节，在工业、商业、园区、公共设施等典型用能场景下，通过“源头脱碳-过程减碳-末端负碳-智慧管碳” 的零碳实施路径，为客户提供综合能源服务、综合能源利用、零碳服务等一站式零碳综合能源解决方案，助力社会绿色发展和生态文明建设。
6月18日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年12月31日获得受理，2026年1月29日收到首轮问询，截至终止未见公布问询回复。
发行人IPO终止核心源于分拆上市业务、资产、人员独立性存在根本性缺陷，叠加研发投入不足、科创属性不满足北交所创新标准，且集团战略优化调整、首轮问询长期未予回复，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
公司营收绝大部分来自京东方体系内工厂，专利、信息系统与母公司共用，部分员工薪酬社保由京东方代发，脱离集团体系无独立获客能力。北交所首轮问询重点核查独立性，公司长期无法完成有效整改。
报告期研发费用率常年低于1%，远低于北交所3%创新指标参考线；全部发明专利均为与京东方联合申请，虽完成权属变更，但难以证明独立研发能力，主营业务仅为厂区光伏、节能运维，技术壁垒薄弱。
公司营收、利润体量在京东方集团占比不足1%，不属于核心战略板块；集团现金流充裕，无需依靠子公司独立融资。叠加首轮问询长期未回复，整改周期漫长，京东方统筹资源规划，决定终止北交所分拆上市申报。
公司主要从事汽车电子产品的研发、生产和销售，面向整车厂客户提供高品质的汽车电子产品。
6月3日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月27日获得受理，2025年7月23日收到首轮问询，2026年4月24日发行人及中介机构进行了回复，2026年4月29日收到二轮问询，截至终止未见公布问询回复。
发行人IPO终止是多重因素叠加的结果，核心源于近两年营收净利润连续大幅下滑、持续盈利能力承压，叠加募资超三成用于补流还贷、融资合理性存疑，实控人高度集中持股治理制衡不足，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
2024至2025年营收、归母净利润同比分别下滑25.33%、32.94%，下游新能源车企价格战压缩配套零部件利润，车载电源、热管理产品毛利率持续走低。公司两次申报IPO均遇业绩拐点，盈利增长逻辑难以自洽。
本次拟募资4.65亿元，超三成资金用于补充流动资金、偿还银行贷款，扩产与研发投入占比偏低。监管重点核查公司真实融资需求，质疑企业是否存在借上市缓解偿债压力、主业扩张动力不足等问题。
彭氏兄弟合计持股69%，股权高度集中，中小股东保护机制薄弱；公司2021年申报科创板已主动撤回，本次转战北交所再次遭遇业绩与募资双重问询压力，综合评估审核不确定性，公司撤回申报。
公司是一家集研发、生产、销售于一体的专业级气动工具制造厂商。自成立以来，公司始终秉持“市场为导向，创新无止境”的理念，将技术创新作为公司的使命之一，通过不断学习和吸收国内外先进的设计理念和技术，结合市场反馈和行业发展趋势，迭代升级产品性能。
6月3日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2024年12月26日获得受理，2025年1月21日收到首轮问询，截至终止共披露了三轮问询与回复。
发行人IPO终止是财务疑点与内控短板共振所致，核心源于收入、毛利率核算合理性无法举证，历史用工、分红合规存在瑕疵，应收款持续走高削弱现金流，多重经营与财务问题难以短期整改，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
下游工具行业需求走弱，公司毛利率逆势走高，监管多次追问成本核算、定价逻辑；存在零元发货、负毛利渠道冲量行为，经销商库存高企，渠道终端销售数据与账面收入存在差异，收入确认真实性存疑。
创始兄弟二人近乎完全控股，公司治理缺乏有效制衡；报告期存在社保欠缴、大额分红掏空现金流等问题，渠道商交易数据前后披露不一致，财务与内控精细化程度未达上市标准。
2025年净利润同比小幅下滑，营收增速放缓，海外渠道价格竞争激烈，海外客户回款周期拉长，应收款项逐年攀升。北交所多轮问询未能完整解释毛利率、渠道、应收三大疑点，公司综合考量后主动撤回北交所申报。
公司是国内领先的半导体特色工艺晶圆代工企业，聚焦于特色存储、数模混合和三维集成等业务领域，可提供基于多种技术节点、不同工艺平台的各类半导体产品晶圆代工。
5月19日，公司上交所科创板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐人撤回发行上市申请。公司IPO申请于2024年9月30日获得受理，2024年10月30日收到首轮问询，截至终止共披露了1轮问询回复。
发行人IPO终止是内外部压力交织的结果，核心源于存储行业下行、业绩持续大幅滑坡，关联交易构成利润核心、盈利稳定性不足，同时审核波折反复、集团启动整体上市规划，最终导致公司主动撤回申报，上交所依法终止审核。
公司归母净利润自2022年7.17亿元高点持续下滑，2024年降至2.01亿元，2025年前三季度预计归母净利润亏损0.9亿—1.2亿元，扣非亏损达2.5亿—2.8亿元。核心存储市场需求疲软、价格下行，叠加产能利用率不足，盈利动能显著弱化，无法满足科创板持续经营与稳定盈利的核心要求。
报告期内，来自关联方的技术授权收入是公司净利润的主要来源，2023年及2024年前三季度贡献占比极高。该类收入稳定性弱、可持续性差，2025年面临“断崖式”下滑风险。监管重点问询关联交易必要性、定价公允性及依赖风险，公司未能充分证明财务独立与盈利自主，信息披露可信度不足。
公司2024年9月获受理后，多次因财务资料过期中止审核，叠加现场检查与多轮问询，审核进程反复拖延。同时，控股股东长江存储启动整体上市辅导，发行人作为旗下核心资产，独立上市与集团战略存在冲突。为配合集团资本布局优化，公司选择主动撤回IPO申请，终止独立上市进程。
公司是专业从事屏显玻璃盖板及精密电子零部件的研发、生产和销售于一体的高新技术企业。公司是经工信部认定的第四批“国家级专精特新小巨人企业”，且获得“国家级高新技术企业”、“江苏省五星级上云企业”、“江苏省绿色工厂”、“江苏省智能制造车间”、“国家级博士后科研工作站分站”、“江苏省博士后创新实践基地”、“江苏省光电玻质新材料工程技术研究中心”及“江苏省企业技术中心”等荣誉称号。
5月18日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月26日获得受理，2025年7月22日收到首轮问询，2026年3月19日发行人及中介机构进行了回复，2026年4月2日收到二轮问询，截至终止未见公布问询回复。
发行人IPO终止是经营风险与合规短板共振所致，核心源于持续盈利能力弱化、盈利稳定性不足，财务与内控难以通过监管问询，叠加科创属性支撑不足、不符合创新型企业定位，多重问题难以有效整改，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
报告期内，公司营收与扣非净利润多次同比下滑，2025年扣非净利润同比下降12.02%。下游消费电子需求疲软、行业竞争加剧导致产品售价承压，盈利动能减弱。监管重点问询业绩下滑原因及趋势，公司未能有效打消对持续经营能力的顾虑，上市基础不稳固。
审核问询重点关注新增大额在建工程的真实性，部分设备供应商为客户或其关联方，交易公允性存疑。同时，境外销售真实性、成本归集准确性被重点关注，公司未能提供充分佐证材料。财务核算规范性与内控有效性难以满足上市要求，信息披露可信度不足。
公司主营屏显玻璃盖板，核心技术多为行业通用工艺，AG加工等技术壁垒不高。研发投入强度偏低，研发人员与合作方、供应商专利发明人存在“同名”等异常情形，研发独立性存疑。面对监管对创新性与市场空间的深度问询，公司无法有效举证核心创新能力，科创属性不达标。
公司自2006年成立以来，一直致力于为制药企业、新药研究机构和医疗器械企业提供高质量、高效率的一站式临床CRO服务，公司的服务贯穿临床试验的全周期，包括临床试验运营服务（“CO服务”）、临床试验现场管理服务（“SMO服务”）、数据管理与统计分析服务、医学咨询服务、第三方稽查服务、注册服务、药物警戒服务（“PV服务”）和eCTD软件产品与服务等。
5月15日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2024年6月28日获得受理，2024年7月26日收到首轮问询，2024年10月17日发行人及中介机构进行了回复，2024年10月31日收到第二轮问询，2024年12月12日发行人及中介机构进行了回复，2024年12月31日收到第三轮问询，截至终止未见公布问询回复。
发行人IPO终止是内外部压力交织的结果，核心源于薪酬与核心技术等关键问题受监管重点质疑、信息披露举证不足，审核流程反复耗时过长，同时行业竞争加剧、未来盈利稳定性受挑战，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
北交所三轮问询聚焦销售人员薪酬合理性、核心技术与市场地位披露准确性，要求说明薪酬与业绩匹配度、技术壁垒及行业竞争优势。公司对第三轮问询未予回复，相关问题难以在短时间内充分解释与举证，合规性与信息披露质量承压，上市推进受阻。
公司2024年6月获受理后，历经多轮问询与中止恢复，审核进程反复耗时近2年。结合行业政策变化与自身发展阶段，公司重新评估资本市场路径，认为当前上市时机与集团长期战略不完全契合，为集中资源聚焦核心业务，选择终止IPO申报。
尽管2025年营收与净利润同比增长22.07%、25.75%，但临床CRO行业同质化竞争激烈，价格战压缩毛利空间。下游药企研发投入波动、项目周期延长，导致公司订单稳定性与回款效率承压。监管关注盈利增长能否持续，公司难以消除对未来经营稳定性的疑虑。
公司系一家专注于多品类玻纤基布、化纤基布、涂层布的研发、生产和销售的高新技术企业，是国内工业用玻纤布行业细分领域的先进制造企业之一。多年来，公司坚持自主研发，在产品品类创新、涂覆配方设计、生产设备改良、产品生产工艺技术以及产品应用技术创新等方面积累了较强的技术能力与丰富的经验。公司产品品类丰富、针对性研发能力较强，能迎合各类客户的差异化、定制化需求，产品可具备防火阻燃、耐高温、耐候、降噪、防水、防风、遮阳、绝缘等多项优良性能，常应用于船舶、火车、汽车运输用篷布、码头、机场大厅、展览中心等，并随着产品开发与应用的拓展，逐步延伸至高端建材行业、新能源汽车行业、能源环保行业等领域。
5月11日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2024年6月25日获得受理，2024年7月22日收到首轮问询，截至终止共披露了2轮问询与回复。
发行人IPO 终止是多重因素叠加的结果，核心源于 2025 年上半年业绩显著下滑、盈利稳定性不足，叠加财务内控存在转贷及资金往来异常、信息披露存瑕疵，以及细分赛道技术壁垒偏低、科创属性支撑薄弱，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
2022—2024年公司净利润从1638万元增至4383万元，但2025年上半年营收同比降3.13%、净利润降18.34%。下游玻纤、纺织需求走弱，产品价格承压，叠加应收账款高企、回款变慢，监管重点问询业绩下滑趋势，公司难以证明持续盈利能力，上市基础弱化。
审核聚焦募投项目造价异常、与施工方中朝建设存在资金往来及转贷问题，2500万元转贷尚未归还。实际控制人及近亲属与供应商资金流水异常，厂房建筑结构披露矛盾，财务核算与信息披露真实性存疑，内控有效性不足，难以满足上市合规要求。
公司主营玻纤基布等窄赛道产品，虽为专精特新小巨人，但核心技术多为行业通用工艺，技术壁垒不高。研发投入强度偏低，创新成果与同行相比无明显优势，难以契合北交所对创新型企业的定位，面对问询无法有效举证核心技术优势，科创属性不达标。
公司主要从事预分散橡胶助剂的研发、生产和销售，致力于在橡胶化学品行业成为一家卓越的高品质预分散橡胶助剂新材料公司。通过长期的经营积累，公司产品体系不断完善，目前形成了以预分散促进剂、预分散发泡剂、预分散硫化剂、预分散综合助剂和混合橡胶助剂等为核心的橡胶助剂产品体系，产品广泛应用于各种橡胶制品中，如汽车密封条、轮胎、各类胶管、橡胶减震件等。
4月30日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月17日获得受理，2025年7月8日收到首轮问询，2025年11月6日发行人及中介机构进行了回复，2025年12月19日收到二轮问询，截至终止未见公布问询回复。发行人IPO终止是多重短板叠加制约所致，核心源于业务结构存在海外集中隐患、持续经营不确定性加大，财务指标合理性未能合理解释，叠加科创属性与研发实力难以达标，多重问题难以有效整改，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。（1）境外收入占比偏高，国际贸易与地缘政策风险突出公司营收高度依赖海外市场，境外销售占比长期处于较高水平，主要集中在多个海外重点区域。国际贸易摩擦、关税政策调整、跨境物流成本波动及地缘政治变化，均会直接冲击订单获取与回款进度。客户区域结构单一且分散度不足，公司缺乏对冲外部风险的有效手段，持续经营稳定性受到明显制约。（2）毛利率显著偏离同行，财务合理性与盈利真实性受问询报告期内公司综合毛利率长期高于同行业可比企业均值，无法从产品结构、技术工艺、成本控制等维度合理解释差异成因。收入确认时点、成本归集口径存在核算疑点，利润变动与营收增速匹配度不足。监管持续关注毛利率异常逻辑，公司未能给出充分佐证材料，财务数据可信度难以得到认可。（3）研发实力偏弱，科创属性与核心竞争力支撑不足公司以常规产品生产销售为主，核心技术多为行业通用工艺，自主研发投入强度低于行业平均水平，高附加值新品布局滞后。核心生产设备与关键原材料对外依存度较高，技术壁垒不突出。难以契合北交所创新型企业定位，面对监管对科创属性的深度问询，无法有效举证自身核心创新能力。16、苏州**合金股份有限公司公司主营业务为精密铝合金制品的研发、设计、生产及销售，产品聚焦登高器具， 并延伸至工业自动化、家用电梯等多个应用领域。4月22日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月19日获得受理，2025年7月15日收到首轮问询，截至终止共披露了1轮问询与回复。发行人IPO终止为多重风险交织导致，核心在于财务合规存在历史硬伤、盈利稳定性不足，叠加海外业务依存度高、募投逻辑合理性存疑及治理架构不完善等制约因素，最终公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。（1）财务内控严重不规范，历史违规硬伤难以根除
前次创业板IPO现场检查发现，公司存在大额无真实交易背景转贷，2020年末通过子公司转贷1.13亿元，审计截止日后新增转贷1亿元，未如实披露。虽整改后申报北交所，但内控根基薄弱，资金管理与信披合规性持续遭质疑。历史财务违规记录叠加整改不彻底，无法满足IPO财务规范硬性要求，成为审核核心障碍。
公司业绩受铝合金价格周期影响大，报告期内营收与利润大幅波动，增长持续性不足。客户结构高度集中，对美销售收入占比超60%，易受国际贸易政策与关税壁垒冲击。同时产能利用率持续下滑，与募投扩产计划形成矛盾，持续经营能力与募投合理性遭监管重点问询，难以自圆其说。
公司股权高度集中，控股股东持股93.66%，实控人把控经营，治理独立性不足。前次创业板IPO因信披不准确、核查不到位被监管警示，本次北交所申报首轮问询后长期停滞，无法有效回复核心质疑。两度IPO终止，折射出公司治理、内控及信披的系统性短板，难以达到上市审核标准。
2025年公司营收同比下降9.68%，扣非净利润同比下降35.33%，盈利明显走弱。财务报告有效期届满曾导致审核中止，补充年报后仅一轮问询便选择撤回，业绩下滑与盈利不稳定构成IPO核心障碍，难以满足持续盈利的上市要求。
报告期内境外收入占比超70%，其中美国市场占比达60.34%，对单一市场依赖严重。国际贸易摩擦、关税政策变化及地缘政治波动，直接影响公司收入稳定性与回款安全，市场结构缺陷被监管重点关注，风险化解措施不足。
公司以ODM/OEM为主，核心技术与自研能力偏弱，研发投入与行业头部相比偏低。监管问询重点关注研发流程、技术创新特征及知识产权布局，公司未能充分证明技术壁垒与科创属性，难以匹配北交所对创新型中小企业的审核标准。
18、江苏**纤维科技股份有限公司公司主要从事差别化涤纶长丝和纤维母粒的研发、生产和销售，主要产品是采用原液着色技术生产的差别化有色涤纶长丝（POY、DTY、FDY和ATY等）和纤维母粒。4月14日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月25日获得受理，2025年7月22日收到首轮问询，截至终止共披露了2轮问询与回复。发行人IPO终止是多重短板叠加制约所致，核心源于核心财务指标与行业逻辑不符、持续盈利合理性存疑，募投规划存在明显硬伤，且未能有效回应监管核心关切、信息披露不充分，多重问题无法整改到位，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
报告期内发行人综合毛利率长期显著高于同行业可比公司水平，且无法通过成本结构、产品结构、工艺优势等维度合理解释差异成因。监管两轮问询重点聚焦毛利率异常合理性，质疑公司盈利数据真实性与利润调节空间。该核心财务疑点始终未能充分举证消除审核疑虑，成为本次IPO审核的核心阻碍。
公司现有产能未完全释放、产能利用率处于偏低区间，却规划大额募资扩产纤维产能，新增产能消化存在较大不确定性。即便公司后期调减募资金额、压缩项目规模，仍无法合理解释扩产必要性与产能过剩风险，募投项目可行性、商业合理性未能获得监管认可。
本次申报期间公司两次遭遇财务报告到期问题导致审核中止，补充更新材料后仍未能在规定时限内完整、充分回复北交所两轮核心问询。针对特殊客户交易真实性、财务数据矛盾等关键问题答复不完善，无法满足信披合规要求，最终公司主动撤回申报，审核被迫终止。
19、安徽**材股份有限公司公司主要从事酞菁蓝及永固紫等有机颜料及其中间体的研发、生产和销售，公司产品主要用途为油墨、涂料、塑料、橡胶等工业产品的着色，最终广泛应用于出版物及包装物印刷、建筑装饰、家居装修、儿童玩具、家电、汽车、皮革、化纤纺织、船舶防腐及农化产品等多个与国民经济和人民生活息息相关的下游行业。4月13日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年9月18日获得受理，2025年10月22日收到首轮问询，截至终止未见公布问询回复。发行人IPO终止是多重因素叠加的结果，核心源于主业盈利质量偏弱、业绩依赖非经常性损益，叠加上下游客户及供应商高度集中、经营风险突出，且财务规范性与信息披露存在短板等多方面制约，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
报告期内公司净利润高度依赖政府补助、理财收益等非经常性损益，扣非净利润增速不及账面利润，主业造血能力不足。主业营收增长乏力，产品毛利率逐年下滑，盈利持续性与稳定性较弱，难以体现内生增长动力，不符合北交所持续稳定盈利的审核标准，引发监管持续质疑。
公司上下游结构较为单一，前五大客户、前五大供应商占比均处于高位，对核心合作方依赖程度极高。客户集中导致订单稳定性、议价能力偏弱，供应商集中则存在原材料断供、采购价格波动风险，抗风险能力薄弱，持续经营的稳定性无法得到有效保障。
申报审核阶段，公司在收入确认、成本归集、费用核算等财务细节方面存在疑点，内控精细化程度不足。面对监管问询，公司未能给出清晰、充分、闭环的解释材料，信息披露完整性与准确性不足，无法打消监管疑虑，最终选择主动撤回IPO申报材料。
20、济南**自动化股份有限公司发行人主营业务为汽车冲压自动化生产线及配套装备、机器人末端执行器、工业安全防护围栏的研发、设计、制造和销售，致力于为客户提供汽车冲压自动化、智能化解决方案，满足汽车行业车身制造需求。4月13日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月20日获得受理，2025年7月15日收到首轮问询，截至终止共披露了2轮问询与回复。发行人IPO终止是内外部风险交织的结果，核心源于公司财务基础薄弱、内控管理混乱，叠加核心客户依赖度高、业绩稳定性不足，同时审核问询答复超时、财报更新滞后拖累审核进程，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
报告期内公司收入确认关键单据缺失比例超四成，合同、验收单等核心凭证不完整，会计核算准确性存疑。2022 年存在通过多家供应商转贷 700 万元的违规情形，部分供应商为无员工的零人企业，交易真实性与内控有效性遭监管强烈质疑，财务基础薄弱问题突出。
公司主营汽车冲压自动化生产线，第一大客户为比亚迪，收入占比偏高且呈波动下滑趋势。2025 年上半年扣非净利润同比下滑约 15%，下游客户订单收缩，核心客户依赖风险凸显。监管重点问询大额订单持续性，公司无法有效证明业绩稳定性与抗风险能力，持续盈利合理性不足。
公司2025年6月获受理后，先后收到两轮问询，因财报过期两次中止审核，审核周期大幅延长。第二轮问询后未能在规定时限内提交完整合规的回复文件，无法有效回应监管关于现金流、结算方式等核心关切。最终公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
公司主要从事锂盐产品的研发、生产和销售，形成了含锂矿石开采、矿石分选综合利用、锂盐提取及加工的垂直一体化产业链。公司核心产品为电池级碳酸锂和工业级碳酸锂。4月8日，公司上交所主板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐人撤回发行上市申请。公司IPO申请于2023年2月28日获得受理，2023年3月26日收到首轮问询，截至终止未见公布问询回复。发行人IPO终止核心源于锂盐行业强周期下业绩大起大落、持续盈利能力存疑，叠加募投规划缺乏稳定性、合规性不足，同时审核问询久拖不复、财务资料过期拖累进程，最终导致公司主动撤回申报，上交所依法终止审核。
公司主营碳酸锂产品，营收与利润几乎完全依赖碳酸锂价格波动。2022年锂价高位时净利润达33.67亿元，2024年锂价暴跌后净利润降至11.71亿元，业绩断崖式下滑。强周期下盈利大起大落，缺乏平滑波动能力，持续经营与抗风险能力遭监管深度质疑，难以满足主板稳定盈利审核标准。
2022年首次申报募资7.6亿元，2023 年平移主板后骤升至31.35亿元，募投项目多次变更。新增24.7亿元丰城新能源项目，又删除氢氧化锂改建项目，募资规模与投向缺乏长期规划。监管对大额扩产必要性、资金投向合理性高度关注，公司无法合理解释调整逻辑，引发对融资合理性的质疑。
2023年3月收到上交所53项首轮问询，涵盖产能合规、关联交易、持续经营等核心问题，直至终止仍未回复。2023—2025年六次因财务资料过期中止审核，审核周期严重超期，进程彻底失控。面对监管核心关切，公司未提供有效答复，信息披露严重不充分，最终主动撤回申报。
公司专注于变频驱动器、电源控制器和智能控制器等电子智能控制产品的研发、生产与销售，同时向下游延伸至智能终端产品。4月7日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月13日获得受理，2025年7月10日收到首轮问询，2025年9月29日发行人及中介机构进行了回复，2026年1月22日收到二轮问询，截至终止未见公布问询回复。发行人IPO终止是多重短板叠加制约所致，核心源于客户集中风险突出、持续经营能力存疑，核心产品价格下行侵蚀利润空间，且未能有效回应监管核心关切、信息披露不充分，多重问题无法整改到位，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
2022-2024年公司对海尔集团收入占比分别达52.32%、73.30%、66.66%，前五大客户合计占比近90%。核心产品变频驱动器、智能控制器单价持续下滑，议价能力弱，利润空间遭挤压。业绩与海尔采购策略深度绑定，抗风险能力弱，监管对其持续经营独立性存疑，难以满足上市独立性要求。
报告期内公司向海尔销售的变频驱动器单价从146.66元降至123.74元，空调内机智能控制器从49.12元降至45.02元。产品价格连续下滑且无企稳迹象，成本传导能力不足，未来盈利空间面临进一步压缩风险。监管重点问询价格下滑原因及应对措施，公司无法证明盈利稳定性，持续盈利合理性遭质疑。
公司2025年6月获受理，7月首轮问询、次年1月二轮问询，直至终止未回复二轮问询，无法回应价格下滑、产能消化等核心关切。与深创投等投资方存在对赌协议，若上市失败需承担约5165.89万元回购义务，股权稳定性受影响。多重压力下公司主动撤回申报，北交所终止审核。
23、浙江**制造股份有限公司公司专注于多系列智能针织设备的研发、生产和销售，现已形成以无缝内衣机、智能手套机为主，智能袜机、电脑横机为辅的智能针织设备产品线，系国内拥有自主知识产权，具备核心电控系统自研能力、领先的机电一体化智能针织设备制造商。4月3日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月30日获得受理，2025年7月28日收到首轮问询，截至终止未见公布问询回复。发行人IPO终止是内外部风险交织的结果，核心源于核心产品需求遇冷、业绩断崖式下滑，叠加无控股股东下换帅引发股权稳定性质疑，同时信息披露不及时、合规内控存在短板，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
2022-2024年公司营收与净利润连续增长，但2025年1-9月营收同比降25.72%、净利润同比降41.37%，业绩出现断崖式下滑。核心产品无缝内衣机受关税调整与国际贸易形势影响，下游客户采购需求萎缩，高毛利产品销售遇冷。业绩剧烈波动，无法证明盈利稳定性，难以满足上市对持续经营能力的核心要求。
2024年4月，公司在IPO申报前完成董事长换届，原董事长转任副总经理，新董事长持股比例与原董事长相同。公司无控股股东，三位核心股东合计持股超75%，共同控制关系的稳定性引发监管重点问询。控制权变动敏感且治理结构脆弱，监管对股权清晰、治理稳定的上市底线要求难以满足，审核不确定性大幅增加。
公司2025年6月获受理、7月收到首轮问询，直至终止仍未回复，无法回应业绩下滑、股权稳定、经营合规等核心关切。报告期内公司及子公司存在多项生产经营违规记录，合规内控管理存在明显短板。审核进程长期停滞，信息披露严重不充分，叠加合规硬伤，最终只能主动撤回申报。
24、上海**科技股份有限公司公司是国内半导体级全氟醚橡胶密封件领军企业，深度聚焦全氟醚橡胶的技术研发和应用创新，在国内率先实现自主开发半导体级全氟醚橡胶材料并稳定量产全氟醚橡胶密封圈等半导体设备关键零部件，有效打破了美国杜邦、美国GT、英国PPE等外资企业在我国半导体级全氟醚橡胶密封圈领域的垄断局面。3月31日，公司上交所科创板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐人撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月16日获得受理，7月5日收到首轮问询，截至终止未见公布问询回复。发行人IPO终止是公司自身经营隐患与严格监管环境共同作用的产物，核心问题集中在技术壁垒不足、客户与供应商双集中风险突出，叠加对赌等潜在义务压力，发行人主动撤单，监管部门按程序终止审核。
2022-2024年发行人前五大客户收入占比超77%，3家核心客户同时为战略股东，2024年贡献超25%收入。监管重点问询关联交易公允性、收入真实性及业务独立性，质疑其是否为大客户“附属配套”。这种“客户+股东”模式易引发利益输送怀疑，且单一客户依赖风险极高，一旦合作变动将重创业绩，难以满足科创板对独立经营能力的要求。
作为半导体材料企业，发行人2022-2024年研发费用合计仅4412.79万元，2024年研发投入2234万元、bwin必赢官方授权平台占比10.76%，较2022年16.85%明显下滑。与国际巨头相比，研发投入差距巨大，高端材料性能与稳定性未达国际领先。核心原材料全氟醚生胶超90%依赖进口，供应商集中度超90%。技术代差与供应链受制，硬科技属性不足，成为审核核心障碍。
2025年7月被抽中IPO现场检查后，公司始终未披露首轮问询回复，审核长期停滞。报告期内存货从1943万元激增至6465万元，占总资产比重升至13.6%，远高于同行。同时存在复杂对赌协议，若2026年底前未上市，创始人需履行股份回购义务。多重压力下，公司无法有效回应监管质疑，财务与合规风险集中暴露，最终主动撤回申请。
25、安徽**化工集团股份有限公司公司是一家以氰化工、现代煤化工、精细化工、化工新材料产业为主，集科、工、贸于一体的大型综合化工企业；在深耕氰化物业务领域的同时，秉持“多头多线”产品布局策略，积极拓展“煤头”“气头”业务，持续丰富产品种类；目前已形成氰化物、丁辛醇、煤制氢三大成熟业务板块，正在全力推进BDO业务板块的建设进程。3月27日，公司上交所主板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐人撤回发行上市申请。公司IPO申请于2024年12月37日获得受理，2025年1月25日收到首轮问询，截至终止共披露了1轮问询与回复。发行人IPO终止是自身经营短板与严格审核要求碰撞的结果，集中体现为客户供应商双集中、盈利稳定性不足及募资合理性存疑等问题，在无法充分消除监管疑虑的情况下，公司主动撤回申报，监管部门依法终止审核。
报告期内发行人对第一大客户中石化销售收入占比超58%，2025年上半年升至69.86%，且通过其下属化销公司独家代理销售；采购端核心原料丙烯主要依赖安庆石化，前五大供应商集中度超89%。这种“中石化供原料、包销售”的封闭模式，导致业务、采购、销售深度绑定，缺乏独立市场拓展能力。监管直击独立性底线，担忧合作关系生变将引发业绩断崖式下滑，难以满足主板对经营独立性的核心要求。
发行人营业收入近年徘徊在35亿元区间，逐年微降，2025年上半年营收21.59亿元、扣非净利1.09亿元。核心产品丁辛醇价格与毛利率受化工周期、原油及丙烯价格波动影响极大，“靠天吃饭”特征显著。叠加政府补助占比高，扣除后自身造血能力存疑，加权平均净资产收益率持续走低。主板对持续稳定盈利能力的严格要求，使其业绩波动与盈利质量短板成为审核核心障碍。
发行人实控人高龄、持股比例低，依赖67名股东一致行动维系控制权，稳定性存疑；历史存在股权代持、国有股权转让未合规进场等瑕疵。同时，2021-2023年累计分红2.27亿元，却拟募资3.5亿元补流，资金使用逻辑矛盾遭监管问询。此外，拟投向BDO、PTMEG等新材料的项目，面临行业产能过剩、产品价格下行压力，新增产能盈利预期不确定，进一步加剧审核顾虑，最终推动公司主动撤回申请。
26、杭州**增材技术股份有限公司公司是一家主要专注于研发、生产和销售工业级增材制造（3D打印）设备的高新技术企业。公司始终致力于降低增材技术的工业应用门槛，让3D打印走向直接制造，是全球范围内技术水平先进的工业级增材设备制造商之一。3月24日，公司上交所科创板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐人撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月30日获得受理，7月19日收到首轮问询，截至终止未见公布问询回复。发行人IPO终止为多重风险交织导致，一方面研发实力与自主可控能力不足，科创属性支撑薄弱，另一方面客户结构集中、财务状况承压，募投合理性亦受质疑，最终公司主动撤单，交易所依法终止其IPO审核流程。
2022-2024年发行人研发费用合计7556万元，未达科创板8000万元累计门槛，研发费用率约6.71%，仅为铂力特、华曙高科等同行均值（15%-20%）的1/3。核心器件激光器、振镜超90%依赖德国Scanlab等进口，国产替代仅在小机型试点，稳定性不足。研发投入薄弱叠加供应链“卡脖子”，技术壁垒与自主可控能力不达标，成为科创板审核核心障碍。
公司超58%收入依赖航空航天领域，前五大客户占比38%-61%且年度变动剧烈，2024年较2023年更换4家。应收账款从0.82亿元激增至2.59亿元，占营收比超100%，1年以上账龄占比35.1%。同时经营性现金流持续为负，2024年净流出9380万元，存货高企周转仅0.63次。客户不稳定、回款乏力、现金流恶化，持续盈利能力遭监管强烈质疑。
公司存在历史股权代持、转贷等合规瑕疵，实控人父子控股54.53%，治理独立性存疑。账面资金充裕却拟募资12.05亿元，扩产项目面临行业产能过剩，募资必要性被问询。2025年7月收首轮问询后，8个月未披露有效回复，无法合理解释研发、现金流、供应链等核心问题。多重硬伤叠加下，公司无法通过审核，最终主动撤回申请。
27、四川**医疗科技股份有限公司公司是一家专业从事血液净化产品的研发、生产和销售的企业。公司持续致力于血液净化类产品的研发、生产工艺的研发升级和设备的自主研发，为终末期肾病患者的治疗提供用途多样、质量稳定的血液净化类产品。3月20日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年5月31日获得受理，4月28日收到首轮问询，截至终止共披露了2轮问询与回复。发行人IPO终止系内部经营与合规问题共同作用的结果，主要体现在与关联方往来异常、研发资本化不合规，叠加产能利用率低迷却大幅扩产的矛盾，无法充分回应监管问询，最终公司主动撤回申报材料，交易所依规终止审核。
公司与乐普医疗系同一实控人控制，报告期内对印度乐普等关联方销售占比超8%。对印度乐普销售毛利率长期低于公司均值10-20个百分点，账期长达150天（远超普通客户15-90天），2024年关联方代付应收账款1735万元。同时董监高在乐普系交叉任职，关联交易定价、回款、信用政策异常，被监管重点质疑利益输送与独立性缺失，成为IPO核心障碍。
2021-2024年研发费用率仅4.9%-6.8%，低于行业均值，发明专利仅7项、核心膜材料专利稀缺。公司将委外外购技术违规资本化，报告期累计资本化超2500万元，而同行均全额费用化。核心技术依赖外部引进，自主创新能力不足，产品靠低价竞争，技术壁垒与研发合规性不达标，难以支撑北交所科创属性要求。
公司2024年营收增长但扣非净利下滑5.88%，呈现增收不增利。产能利用率持续走低却拟募资4.82亿元扩产，新增灌流器产能超千万支，面临行业产能过剩、消化困难风险。同时存在经销商变动频繁、销售费用率异常、实控人大额资金往来未结清等问题，多重财务与募投硬伤叠加，无法消除监管疑虑，最终主动撤回申报。
28、**科技股份有限公司公司是国内具有较高知名度和影响力的银行IT解决方案提供商，助力银行等金融机构数字化 转型及开展金融软件自主创新。2月24日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月30日获得受理，7月28日收到首轮问询，截至终止未见公布问询回复。
发行人IPO终止是多重因素叠加的结果，核心源于业绩持续承压、财务规范性不足及市场与监管环境变化等多方面制约，最终导致公司主动撤回申报，北交所依法终止审核。
2022-2024年公司营收与净利润三连降，2025年上半年下滑趋势延续，一季度出现亏损，扣非归母净利润同比大幅下降。业绩波动引发监管对其持续经营能力的质疑，且未能有效回应问询，难以满足IPO审核中对业绩稳定性的基本要求。
公司存在四类业务三种计价方式，部分收入确认依据有瑕疵，还存在未签合同先执行项目等情形；同时存在“存贷双高”、社保公积金未足额缴纳及不合规发票报销等问题，这些瑕疵难以充分解释，影响审核进程。
2026年初软件行业受AI估值重定价影响，IPO窗口收紧，投资者观望情绪浓厚；加之北交所审核趋严，对募投项目合理性、业务实质等要求提高，公司募投项目与现有业务关联性及必要性受质疑，进一步推动其终止IPO。
29、无锡**科技股份有限公司公司是一家高端智能装备生产厂商。目前公司主要从事高效光伏电池智能自动化设备的研发、生产与销售，是国内光伏电池智能自动化设备领域的龙头厂商。2月7日，公司深交所创业板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐机构国投证券撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月14日获得受理，6月29日收到首轮问询，截至终止共披露了1轮问询与回复。发行人IPO终止核心源于行业周期突变、技术路线触顶与募投合理性被监管重点质疑。
光伏行业阶段性供需失衡，下游电池厂商扩产放缓，发行人新增订单从2023年 49.86亿元骤降至 2024 年4.72亿元、2025年上半年3.38亿元，两年半萎缩超九成。在手订单半年锐减超三成，出现客户逾期提货、延迟验收甚至取消订单，叠加经营现金流持续为负、应收账款高企，持续经营能力与业绩可持续性遭监管强烈质疑。
公司业绩高度依赖TOPCon技术设备，2025年上半年该路线%。随着TOPCon市占率升至71.1%并接近饱和，成长空间受限；同时HJT钙钛矿等新技术尚未形成替代能力。此外，2024年公司大规模裁员超五成，研发费用率仅 3.12%远低于行业均值，技术迭代风险与创新能力不足成为核心审核痛点。
在订单大幅萎缩、经营收缩背景下，公司仍计划募资2.78亿元用于光伏智能装备生产基地建设项目，与 “减员减产” 的经营现实形成明显矛盾，引发监管对募投项目必要性与产能消化能力的高度关注。同时，高资产负债率、大额分红与补流募资并存、第三方回款占比高等问题，进一步削弱了募资合规性与财务稳健性，最终导致主动撤回。
30、安徽省**科技股份有限公司公司是一家主要从事汽车传动及动力系统精密零部件研发、生产和销售的高新技术企业，秉承 “质量是企业生存的根、创新是企业发展的路”的经营理念，致力于成为汽车精密零部件领域领先 的高质量制造服务商。2月6日，公司北交所IPO被终止审核，直接原因是公司撤回发行上市申请。公司IPO申请于2024年12月30日获得受理，2025年1月22日收到首轮问询，截至终止共披露了2轮问询与回复。发行人IPO终止核心在于企业财务规范存在瑕疵，内控有效性不足、业绩稳定性不足，下滑趋势引发监管关注、客户集中度过高，存在重大依赖风险。
公司曾存在实控人资金占用、使用实控人亲戚个人卡代收代付废料款及费用等问题，还因税收优惠理解偏差、少申报收入产生税款滞纳金，票据使用亦存在不规范情形，虽已整改，但仍影响监管对其财务规范性的判断，成为IPO推进的重要阻碍。
2024年及2025年上半年公司业绩持续下滑，2025年上半年营收、扣非归母净利润同比分别下滑19.27%、39.10%，毛利率同步下降，尽管公司作出解释，但未能有效证明业绩下滑趋势已扭转，难以满足IPO对业绩稳定性的核心要求。
报告期内公司前五大客户收入占比超90%，其中第一大客户博格华纳销售占比长期维持在70%左右，虽公司试图拓展新客户，但短期内依赖格局难以改变，叠加下游传导的降本压力，监管对其经营独立性和可持续性提出质疑，加剧IPO终止风险。
31、广西**乳业股份有限公司公司主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产与销售，产品包括以生水牛乳、生牛乳为主要原料的灭菌乳、调制乳、发酵乳、巴氏杀菌乳和含乳饮料等。1月30日，公司上交所主板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐机构国融证券撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月13日获得受理，7月10日收到首轮问询，截至终止未见公布问询回复。发行人IPO终止是多重因素叠加的结果，核心在于企业自身存在的供应链、研发、治理等根本性问题。（1）供应链脆弱，外购奶源依赖度高发行人作为水牛奶细分龙头，超过90%的生鲜乳依赖外购，自有奶源供应严重不足。水牛奶因地理气候限制，主要分布于广西、广东等南方地区，奶水牛存栏有限且单产低，奶源供给稳定性差。其高毛利率更多依赖原奶价格下行的成本红利，而非核心竞争力提升，盈利模式脆弱。这种供应链结构易受采购价格波动、供应短缺影响，引发监管层对其持续经营能力与品控风险的担忧，成为IPO审核的重要障碍。（2）家族化治理与研发投入不足，核心竞争力薄弱发行人呈现明显家族化特征，实际控制人合计控制88.39%表决权，核心决策权高度集中，治理结构完善性存疑。同时，研发投入严重不足，2022-2024年研发费用占营收比例始终未超0.6%，远低于行业平均水平。在乳制品行业竞争激烈的背景下，薄弱的研发能力难以支撑技术创新与产品迭代，无法形成可持续的核心竞争力，难以获得资本市场认可，最终导致IPO终止。32、南京**电子股份有限公司公司专注于连接技术和微处理器（简称“处理器”或“内核”）研究，是一家基于自研专业接口 IP、内核 IP 构建一体化芯片的集成电路设计企业。报告期内，公司主营业务为接口芯片和互连型 MCU 芯片的研发、设计与销售。1月20日，公司上交所科创板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐机构华泰联合证券撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月30日获得受理，7月20日收到首轮问询，截至终止未见公布问询回复。发行人IPO终止的背后是多重经营、财务、治理与合规问题叠加的结果。（1）核心财务指标承压，盈利质量存疑2022-2024年发行人主营业务毛利率从63.32% 下滑至 57.51%，核心USB芯片、MCU单价降幅达27%和47%，虽2025年上半年回升至60.46%，但整体下行趋势未改。盈利高度依赖税收优惠，占利润总额超20%，研发费用率从2022年的25.54%降至2025年上半年得15.46%，低于行业均值。资金配置矛盾突出，2024年货币资金骤降却大额理财，与科创板聚焦研发定位偏差，持续盈利能力受质疑。（2）合规瑕疵与治理隐患，信息披露存疑发行人2019年股改未履行审计、评估程序，后续才追溯补救。实控人疑似IPO前一年由 “父子共同控制” 变更为 “儿子单独控制”，未按规定披露，或触及科创板IPO前两年不得实控人变更红线。独董曾任职保荐机构母公司，存在关联隐患。公司自2025年7月20日收到问询后，长达半年未回复，信息披露不及时，加剧监管对公司治理规范性的担忧。（3）募资逻辑与研发投入失衡，定位契合度不足发行人募集资金使用策略引发质疑。2024 年研发投入仅7617万元，远低于同期理财规模，与科创板 “聚焦主业、强化研发” 定位不符。全栈自研模式虽具技术亮点，但市场拓展缓慢，核心产品竞争加剧，营收增长依赖低毛利业务扩张。保荐机构与公司主动撤回申请，反映出对审核通过信心不足，IPO推进阻力超出预期。33、江苏**科技股份有限公司公司系国内领先的湿法清洗设备供应商，主要从事硅基半导体、化合物半导体及光伏领域湿法清洗设备的研发、生产和销售。1月14日，公司上交所科创板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐机构华泰联合证券撤回发行上市申请。公司IPO申请于2025年6月27日获得受理，7月21日收到首轮问询，截至终止未见公布问询回复。发行人IPO终止是多重风险集中爆发下的理性选择，核心矛盾在于大客户依赖、 财务风险、 专利纠纷以及与科创板定位的不匹配。（1）客户集中度极高，双重依赖风险凸显
2025年上半年，发行人光伏业务占主营收入51.85%，而该业务中51.91%来自单一客户，整体收入占比超50%，构成重大依赖。下游光伏行业资本密集、企业数量少，叠加隆基议价强势，公司议价能力弱，回款周期长，业绩稳定性受大客户经营波动影响极大。交易所问询或重点关注该问题，公司难以充分说明客户依赖风险可控性，成为IPO关键障碍。
截至2025年6月末，公司应收账款账面余额达2.02亿元。光伏行业成本上涨致下游经营承压，风险向上游传导，应收账款回收风险上升。同时，实控人与部分股东对赌协议约定，IPO撤回则回购义务恢复，撤单后需承担回购压力。财务数据瑕疵叠加对赌风险，削弱上市信心，促使公司主动撤回申请。
2025年9-11月IPO审核关键期，发行人陷入知识产权纠纷，被诉至法院，诉讼结果具有不确定性。专利纠纷直接影响公司核心技术独立性与持续经营能力，成为交易所问询重点。公司自2025年7月21日收问询函后未回复，半年内无法解决诉讼与问询问题，保荐人评估风险后，共同决定撤回IPO申请，成为2026年科创板首单终止案例。
34、珠海市**电子材料股份有限公司公司主要从事锂离子电池电解液的研发、生产和销售。锂离子电池电解液作为锂离子电池的关键材料，广泛应用于新能源汽车、储能和消费电子领域。1月11日，公司深交所创业板IPO被终止审核，直接原因是公司及保荐机构招商证券撤回发行上市申请。发行人于2022年9月29日IPO获受理，2023年9月15日顺利过会，但是从过会之后，便陷入了长达两年多的停滞状态，直到终止。发行人IPO终止的核心在于企业核心技术独立性存疑、业绩大幅变脸、过会两年未提交注册流程推进受阻且客户依赖风险突出。（1）核心技术独立性存疑，客供配方模式遭监管质疑
报告期内发行人近半数收入依赖 “客供配方” 模式，由宁德时代、亿纬锂能等客户提供电解液配方，公司仅负责生产。监管层直击核心，要求说明该模式下自身核心技术的具体应用、与头部客户合作稳定性及可持续性，是否存在被替代风险。此问题直接削弱公司技术独立性与议价能力，暴露其在产业链中 “代工厂” 定位，核心竞争力不足成为IPO推进的关键障碍，难以打消监管对其长期发展前景的顾虑。
2023年上半年发行人业绩骤降，营业收入5.93亿元、扣非归母净利润5475.44万元，同比分别下滑46%、56.9%。公司预测全年销售收入17.08亿元、扣非净利润 1.22亿元，同比再降6.94%、40.32%。业绩变脸与新能源行业周期性波动叠加，引发上市委对盈利预测审慎性的质疑。同时应收账款持续增加，现金流承压，进一步加剧财务风险，动摇市场信心，成为阻碍注册进程的重要因素。
发行人2023年9月过会后，近28个月未提交注册申请，打破正常IPO流程节奏。长期拖延或源于监管问询未充分答复，叠加行业竞争加剧、客户集中度高企等多重压力。公司前五大客户贡献超70%收入，对宁德时代等头部企业依赖严重，一旦合作生变将冲击经营稳定性。此前沃特玛债务危机导致大额应收账款无法收回的历史教训，也让监管层对其客户风险管理能力存疑，最终促使公司与保荐人主动撤回申请。
2026年上半年，共有34家企业在IPO审核阶段主动撤回申请并被终止审核，覆盖半导体、新材料、汽车零部件、军工、医药、能源、消费电子、化工、建筑等多元赛道，其中北交所终止案例数量最多。批量撤单充分体现资本市场从严审核、严把上市准入关口的监管导向，审核重心全面聚焦企业持续经营能力、核心技术壁垒、财务内控规范、公司治理与业务独立性五大维度，单一盈利规模已不再是上市通行证，多维度硬伤叠加成为企业撤单共性诱因。
持续经营基础薄弱是绝大多数企业折戟的核心共性问题。一方面行业周期冲击下业绩大幅恶化，锂业、光伏、消费电子、汽车零部件等周期企业受下游需求萎缩、产品价格下行影响，营收、净利润连续下滑甚至出现亏损，部分军工、晶圆代工企业还存在利润高度依赖关联交易、政府补助等非经常性收益的问题，主业内生造血能力不足。另一方面客户、供应商、海外市场三重集中风险突出，多家企业对单一集团、头部厂商或海外市场收入占比超六成，议价能力弱、订单稳定性差；同时普遍存在应收、存货高企、现金流持续承压的情况。此外大量企业存在产能闲置却大额募资扩产的矛盾，叠加专利侵权、数据合规、分拆独立性缺失、大额社保欠缴等重大经营与法律风险，持续经营合理性难以自证。
财务、科创、治理三大维度合规短板集中暴露，叠加问询应对不力进一步拖垮审核。财务层面，转贷、资金占用、股权大额无偿划转、实控人申报前大额套现、毛利率偏离行业、收入确认存疑、募投与分红逻辑冲突等问题频发，内控体系存在根本性漏洞。科创层面，科创板、北交所多家企业研发投入不达标、核心设备与原料高度依赖外部，代工、客供配方模式占比过高，难以证明自主技术壁垒，与板块 “硬科技” 定位不匹配。治理层面，股权高度集中、实控人变更、无实控企业控制权不稳、历史股权代持等问题普遍存在。审核流程上，超半数企业多次因财报过期中止审核，大量企业长期无法完整闭环回复多轮问询，部分过会企业搁置注册长达数年。
对拟上市企业而言，唯有夯实主业盈利质量、分散经营风险、补齐财务与法律合规短板、匹配对应板块科创定位，同时高效配合监管问询，才能满足当前资本市场高标准准入要求。返回搜狐，查看更多
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